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金融危机时叱咤风云的华尔街“空神”保尔森,疫情之下却冲无可冲

2020-8-23 12:00 热度: 34 责编:一朵梨花压海棠

人称为“华尔街空神”、“对冲基金第一人”的约翰-保尔森(John Alfred Paulson)是当年美国金融危机中的最大赢家,因在2007年次贷危机中大肆做空而获利,一战成名。

金融危机时叱咤风云的华尔街“空神”保尔森,疫情之下却冲无可冲

全球最著名基金索罗斯的量子基金成立40多年共赚了419亿美元,而保尔森在07-08金融危机期间,用两年时间就为客户豪赚200亿美元,自己也从中牟利60亿,一跃成为福布斯美国排榜上的超级富豪。

但在如今的新冠疫情期间,保尔森却因为“冲无可冲”将旗下的对冲基金公司转型为家族办公室,并清退了全部外部投资者资金,令人唏嘘不已。

“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪。”巴菲特的这句投资格言广为流传。但如果要说谁将其演绎的入木三分,那这个人一定非约翰·保尔森莫属。

“空神”履历

保尔森于1955年12月14日出生于美国纽约皇后区一个叫Beechhurst的中产阶级小区。他有两个妹妹和一个弟弟,虽然他的父亲从一个会计做到一家小型公关公司的首席财务官,不过他们家并不富有。保尔森的商业启蒙教育来源于他的祖父,祖父曾教他从超市买来大包装的糖果,然后再零售给同学,那时候的保尔森只有6岁。

1978年,保尔森以全班第一的成绩毕业于纽约大学商业与公共管理学院,紧接着考入哈佛大学商学院。在这里学习期间,保尔森因为一次偶然的机会得以聆听杠杆交易先驱杰里·科尔伯格(Jerry Kohlberg)的演讲,由此引发了他对杠杆交易的长期关注和研究,开始梦想进入华尔街。

带着这样的梦想,保尔森从哈佛大学商学院获得MBA学位,并被授予“贝克学者”(Baker Scholar)的称号,哈佛的这种最高学术荣誉只授予那些顶尖的5%的毕业生。

保尔森毕业时,华尔街正值熊市,而咨询公司愿意为新人提供较高的起始工资,原本打算进入华尔街的保尔森进入了大名鼎鼎的波士顿咨询集团,担任管理咨询师,开始了其职业生涯。

在此任职期间,保尔森曾受到同事的指点,认识到表面繁荣的房地产行业剥去通货膨胀因素之后,其房产价值增幅会非常微小。不久之后,对于华尔街的向往使他转身进入了极富传奇色彩的奥德赛合伙投资公司(Odyssey Investment Partners),并为其工作了两年。

1984年,时年28岁的保尔森入职美国第五大投资银行贝尔斯登的并购业务部门。在那里,他积极进取,4年之后便当上了公司的执行董事。

这些职场经历帮助保尔森练就了出众的财务分析能力,造就了他与众不同的投资思维。他不再受制于华尔街金融体系中的条条框框,不再完全依赖信用等级、评级机构评级,而是海量收集财务信息自己综合分析,并以此作为投资判断的依据。

1994年,他看准了对冲基金的势头,和其他几家小对冲基金合租了一间办公室,创立保尔森对冲基金(Paulson &Co),专做并购套利(风险套利的一种)和事件驱动投资。公司成立之初仅有两个人——保尔森和他的助理。

一战成名

直至2006年年初,在长达10余年的增长中,美国楼市和住房抵押市场一直繁荣,华尔街大多数金融机构尽情享受着空前的财富盛宴。保尔森却没有被房地产市场的火热所蒙蔽,他异常冷静地注视着美国房贷市场,仔细地进行核算,试图发现其中的泡沫。

金融危机时叱咤风云的华尔街“空神”保尔森,疫情之下却冲无可冲

期间,他亲自带领自己的基金团队,搜集房贷市场的财务数据进行审查,同时追踪成千上万的房屋抵押,逐个分析所能获取到的个人贷款的具体情况。

功夫不负有心人,保尔森终于剥开了房产繁荣的虚表,他越来越深信投资者大大低估了房贷市场的风险,债权人会越来越难以收回贷款。2006年7月,保尔森筹集了1.5亿美元,为第一只用于做空CDO的基金建仓。他设计了一个复杂的基金操作模式:一边做空危险的CDO (债务抵押债券),一边收购廉价的CDS (信用违约互换)。

但危机并没有随即显现,在保尔森的第一只基金完成建仓之后的几个月,房产市场依然红火,丝毫看不到下跌的迹象,他的基金一直不断地赔钱。对于这一情况,保尔森的做法是一方面顶住投资者的压力,坚持自己的判断。另一方面,在不断地追踪大量个人按揭贷款情况所获得的信息中,他清晰地感到巨大的成功正一步一步地临近。

2007年2月,寒意袭入华尔街。美国第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司预报季度亏损,美国第五大投资银行贝尔斯登公司投资次贷的两只对冲基金也相继垮掉,而保尔森管理的两只基金却在华尔街的寒冬下异军突起。截至2007年年底,第一只基金升值590%,第二只基金也升值350%,基金总规模已达到280亿美元。

据媒体统计,保尔森在2007年凭借与高盛合作做空CDO净赚37亿美元,一举登顶2007年度最赚钱基金经理榜,力压金融大鳄乔治·索罗斯和詹姆斯·西蒙斯。一时间,保尔森在华尔街名声大震,也因此获得了“赚钱之神”、“华尔街空神”等名号。

甚至连乔治·索罗斯都在2009年亲自请约翰·保尔森吃饭,打探如何对赌楼市,一时间风光无两。

遭遇滑铁卢

但即使对风控做到了极致,保尔森还是在2011年遇到了危机。

2011年6月浑水调查公司公布了对嘉汉林业(Sino-forest)的做空报告,表示这家北半球最大的私人林业公司是新的“庞氏骗局”,它夸大资产、伪造销售交易,诈骗巨额资金。它给予“强烈卖出”的评级,估值不到1美元。

金融危机时叱咤风云的华尔街“空神”保尔森,疫情之下却冲无可冲

当时,保尔森其下属Advantage and Advantage Plus基金持有其3100万股股票,占12.5%的份额。

报告发布当天,嘉汉林业股价从18元加币急剧下跌64%,公司市值在两个交易日里蒸发了32.5亿美元。保尔森当月的投资者备忘录上显示,从6月6日到17日,他们开始逐步清仓嘉汉林业,平均价格4.53加元,但迟缓的操作还是造成了4.68亿美元的亏损。

2011年末,保尔森旗下基金亏损达到53.58%,成为全球业绩倒数第一的基金,对嘉汉林业的投资也被媒体评为当年“世界十大商业失败案例”之一。

最后,在发送给投资者的101页年度报告里,保尔森也用平淡而谦卑的语言解释了2011年巨亏背后犯的4个错误:过于看好股市、低估欧债危机的影响、高估美国经济以及选错股票。

他写道:“2011年我们的表现是不能接受的,但我们相信2011年只是暂时的脱轨。”

“冲无可冲”

“永远不要放弃”——保尔森这位视丘吉尔这句话为至理格言的大空头现在终于也放弃了。

金融危机时叱咤风云的华尔街“空神”保尔森,疫情之下却冲无可冲

在多年的表现不佳和亏损后,大量的投资者已经从保尔森对冲基金赎回资金。早在2019年初保尔森就表示,自己正在考虑将公司变成一个家庭办公室,或开展一个管理自己资金的混合业务,再运行另一个专门管理客户资金的业务。

他在致投资者的信中写道:“经过深思熟虑和认真思考,保尔森将转变为私人投资办公室,并返还所有外部投资者资本。”

按照当时的计算,在他的对冲基金管理的资金中约有80%都是他自己的钱,因此将其转型为家族理财室更多只是一种形式上的转变。

当然,和许多超级富豪一样,在金融领域赚得盆满钵满后的保尔森也开始想在政治领域布局自己的影响力。在2000年到2010年的十年间,他一共才为竞选贡献了14万美元。但在2011年,他就捐赠了100万美元支持亲共和党总统候选人罗姆尼的超级政治行动委员会(PAC)项目“重建未来”。

与此同时,保尔森在慈善领域的出手也是毫不手软。

2009年至2011年间,他先后向纽约大学斯特恩商学院和厄瓜多尔一家儿童医院捐赠2000万美元和1500万美元。2012年10月,保尔森向纽约中央公园捐款1亿美元,创下中央公园管理局迄今所获最高捐款纪录,也是美国所有公园所获的最高捐款。2015年6月,他的捐款纪录延伸到了母校哈佛大学,其4亿美元的金额也超过了哈佛此前收到的3.5亿美元单笔捐款纪录。

来源:腾讯

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